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旅游酒店旅游行业2009年年报及2010较好

2020-11-20 来源:石家庄娱乐网

旅游酒店:旅游行业2009年年报及2010年促进纪检监察工作更公开更透明。”孙成良说。1季报分析 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

09年旅游板块营收总收入同比增长11%,净利润总额同比增长19%。

09年旅游板块上市公司整体业绩表现好于市场预期。旅游板块毛利率处于逐年走高态势,显示旅游公司的成本控制能力良好,此外,毛利率与游客规模效应以及提价等因素也有密切关系。整体来讲,09年ROE比08年略有提升,达到8.79%。

09年旅游板块重点公司经营表现好于行业整体。09年我们重点跟踪的10个旅游个股营业总收入增速达1 %,净利润总额增速达22%。年重点公司整体的ROE走势与整个旅游板块的变化趋势同样基本相同,但波动率相对较小。且重点公司整体的ROE基本都明显高于同期的旅游板块整体。09年重点公司整体的ROE达11. 0%。

2010年1季度旅游板块经营情况继续向好。2010年1季度旅游板块营业总收入和净利润总额的增速也继续加快。1季度,旅游板块营业总收入同比增长 6%,创近年一季度收入增速新高。而旅游板块净利润总额加入到此项活动中则同比增长19%,而扣除非经常性损益后的净利润总额增速则达2 9.06%。由于1季度属于旅游淡季,因此净利润相对营业收入的波动弹性相对较大。2010年1季度ROE达1. %,创近四年来新高。

2010年1季度重点公司经营表现也继续向好。2010年1季度旅游板块重点公司营业总收入同比增长 9%,高于行业整体水平的 6%。但2010年1季度重点公司净利润总额同比增长14%,扣除非经常性损益的净利润总额同比增长1 4%,均低于行业整体水平,这显示出1季度重点公司的净利润波动弹性小于其它非重点公司。2010年1季度重点公司整体ROE达1.80%。

就目前估值水平,旅游板块仍有表现但是一牵涉到最后的TOP10时空间。1999年1月1日至2008年12月 1日的11年间,我们选取的重点公司为样本的组合其动态PE均值为47倍。波动区间在

【18,95】。而我们重点跟踪的10个重点公司2010年的净利润增速达 4%。板块经过短期回调后,目前重点公司2010年动态PE在41倍左右,尚低于过去11年平均水平。

维持行业“看好”投资评级。坚持我们此前观点,上半年重点推荐2010年动态PE在 倍之间,且有股价催化剂的个股,主要是黄山旅游、黄山旅游、中青旅、首旅股份;下半年重点推荐2011年动态PE在20- 0倍之间,且有股价催化剂的个股,主要是丽江旅游、桂林旅游。我们非常看好具有连锁性质并且扩张能力强劲的个股的中长期投资价值,主要有连锁免税商业性质的中国国旅,连锁景区性质的三特索道,连锁经济型酒店性质的锦江股份,连锁餐饮性质的湘鄂情。上述公司具有较为突出的中长期投资价值,值得长期持有。

1、09年旅游上市公司盈利能力出现回升态势1.109年旅游行业增速达11. %超预期根据国家旅游局相关统计显示,2009年全年,国内旅游人数达19.02亿人次,增长11.1%;国内旅游收入1.02万亿元,增长16.4%;入境旅游人数1.26亿人次,下降2.7%;入境过夜旅游人数5088万人次,下降4.1%;旅游外汇收入 97亿美元,下降2.9%;出境旅游人数4766万人次,增长4.0%;旅游总收入1.29万亿元,增长11. %。

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